Содержание:
- Что случилось с юанем в 2025 году
- Что движет курсом CNY/RUB в 2026 году
- Три основных сценария на конец 2026 года
- Как защитить портфель и использовать волатильность
Что случилось с юанем в 2025 году
С начала 2025 года китайский юань подешевел к российскому рублю на 18 %, опустившись с 13,705 до 11,2285 руб. за CNY. Это стало самым заметным снижением пары CNY/RUB за последние пять лет.
Ключевыми датами стали:
- 30 декабря 2025 — курс закрылся на 11,2285, подтвердив тренд на снижение;
- второе полугодие — Минфин РФ приостановил продажи валюты по бюджетному правилу, что укрепило рубль и усилило давление на юань;
- сентябрь 2024 (по отношению к доллару) — юань впервые за год преодолел отметку 7 CNY/USD, усилив глобальный интерес к CNY.
Что движет курсом CNY/RUB в 2026 году
Монетарная политика Народного банка Китая (PBoC)
Снижение ключевой ставки PBoC до 2,35 % (декабрь 2025) делает юань менее привлекательным для кэш-носителей, усиливая вероятность ослабления курса. Ожидаемые ещё два понижения по 25 б.п. в I квартале 2026 года могут шатнуть паритет CNY/RUB к 11,0–11,2.
Бюджетное правило России
Минфин РФ вернётся к покупке валюты не ранее II квартала 2026 года, если цена Urals стабилизируется выше $60/баррель. Возобновление продаж валюты в рамках бюджетного правила поддержит спрос на рубль и окажет давление на CNY/RUB.
Экспортно-импортный баланс
- Рост поставок СПГ и нефти из РФ в Китай (+8 % в 2025 году) увеличивает предложение юаня на российском рынке.
- Импорт китайской электроники и автомобилей в РФ в I полугодии 2026 г. может вырасти ещё на 6–7 %, что создаст дополнительный спрос на CNY.
Три основных сценария на конец 2026 года
| Сценарий | Курс CNY/RUB на 31 дек 2026 | Вероятность | Ключевые триггеры |
|---|---|---|---|
| Базовый (консенсус) | 11,5–12,0 | 55 % | мягкая политика PBoC, возобновление бюджетного правила, Urals $60–65 |
| Медвежий (ослабление юаня) | 10,8–11,2 | 25 % | дополнительное ЦБ Китая снижение ставок до 2,0 %, рост экспорта РФ |
| Бычий (укрепление юаня) | 12,2–12,8 | 20 % | жёсткая монетарная политика PBoC + отступление санкционного давления |
Как защитить портфель и использовать волатильность
Хеджирование для импортёров
- Форварды и свопы на Мосбирже: фиксируем курс 11,7–11,9 на 3–6 месяцев вперёд.
- Валютные опционы (колл) с ограниченной премией (≈1,8 % годовых).
Доходные стратегии для спекулянтов
- Контра-тренд: если курс приближается к 11,0, рассматривать длинные позиции на откат к 11,5.
- Кэри-трейд: брать юань под 2,5 % в Китае и размещать в рублёвых ОФЗ доходностью 11–12 % при стабильном курсе.
Диверсификация на 12 месяцев
Рекомендуемый валютный микс для российского инвестора:
- 50 % — рубль и рублёвые активы;
- 25 % — юань (депозиты в китайских банках или СПБ-биржа ETF на CNY);
- 15 %, доллар (USDRUB фьючерсы);
- 10 % — золото как хедж против обеих валют.
Курс CNY/RUB останется в диапазоне 11,0–12,8 весь 2026 год. Главное — следить за решениями PBoC и датами возвращения бюджетного правила в России. Используйте указанные уровни и стратегии, чтобы минимизировать риски и извлекать прибыль из волатильности.