Современный рынок ценных бумаг прошёл долгий путь от криков «Продано!» на биржевом полу до молниеносных сделок, заключаемых с помощью алгоритмов. Вопрос о том, делится ли рынок по способу торговли на традиционный и компьютеризированный, давно волнует инвесторов, аналитиков и регуляторов. Ниже мы разберёмся, насколько корректно это разделение в 2026 году и какие форматы торговли фактически сосуществуют сегодня.
Традиционный рынок: что под этим понимают?
Традиционный рынок — это формат торгов, в котором:
- Физические торговые площадки (биржевые залы) играют ключевую роль;
- Цена формируется в результате публичных аукционов «в голос» или с помощью жестов;
- Участники лично присутствуют на торгах и могут видеть друг друга.
Примеры: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) до начала 2000-х годов, Лондонская биржа металлов (LME) по состоянию на 2026 год, а также некоторые российские аукционные площадки для специализированных инструментов (например, Санкт-Петербургская валютная биржа для ряда внебиржевых сделок).
Компьютеризированный рынок: определение и особенности
Компьютеризированный (электронный) рынок — это:
- Полностью цифровой доступ к торгам через экраны терминалов или API;
- Скорость в миллисекундах, высокочастотные (HFT) и алгоритмические стратегии;
- Централизованные механизмы сопоставления заявок (order matching engines).
Примеры: Московская биржа (MOEX) с 2011 года, NASDAQ, Xetra (Франкфурт), а также криптовалютные биржи (Binance, OKX).
Ключевые отличия
| Критерий | Традиционный рынок | Компьютеризированный рынок |
|---|---|---|
| Скорость сделки | Секунды–минуты | Миллисекунды |
| Физическое присутствие | Требуется | Не требуется |
| Минимальный лот | Большой | Дробный (1 акция, 0,001 BTC) |
| Прозрачность | Ограничена залом | Полная цифровая видимость |
Реальность 2026 года: гибридные модели
Современные биржи всё чаще сочетают черты традиционных и компьютеризированных форматов:
- Гибридные биржи. Например, NYSE до сих пор сохраняет биржевой зал, но 95 % объёма проходит электронно. Остальные 5 % — это символические «открытие и закрытие аукциона» для PR и телевизионных кадров.
- Электронные аукционы с физическим подтверждением; LME проводит кольцевые торги по цветным металлам, но после сделки данные мгновенно попадают в электронную систему клиринга.
- Овер-де-Каунтер (OTC) цифровые платформы. Крупные банки (Citi, JPMorgan) используют блокчейн-платформы для крупных сделок вне биржи, где всё ещё присутствует «человеческий фактор».
Российский контекст
Московская биржа (MOEX) к 28 апреля 2026 года:
- Полностью перешла на электронный режим торгов акциями, облигациями, валютой и деривативами;
- Традиционные «голосовые» аукционы сохранились лишь для специализированных размещений гособлигаций Федерального казначейства, где банки-физлица могут подать заявки «вручную»;
- Регламент ПАО Московская биржа чётко разграничивает режимы торгов (T+0, T+2, «Аукцион открытия»), но все они реализуются через единую электронную систему.
Краткий ответ: Да, рынок делится, но границы размыты.
Исторически можно выделить два полярных подхода: традиционный и компьютеризированный. Однако в 2026 году подавляющее большинство бирж работает в гибридном или полностью электронном режиме. Традиционные элементы остаются скорее символическими, либо применяються для узких ниш (редкие активы, VIP-аукционы).
- Чисто «традиционный» рынок почти исчез;
- «Компьютеризированный» стал доминирующим, но не исключает человеческого фактора в OTC- и гибридных моделях;
- Инвестору важно понимать конкретный механизм, по которому формируется цена на его актив, а не опираться на абстрактные ярлыки «традиционный vs компьютеризированный».
09:11:55 (MSK)